橡膠“天亮了”?
來(lái)源:深圳市澳佛特橡膠制品有限公司 發(fā)布日期:2016-09-20 瀏覽次數:1573
核心觀(guān)點(diǎn)
1. 目前老膠基本已經(jīng)被下游接走,近月合約也逐漸協(xié)議平倉,因此倉單問(wèn)題目前可以說(shuō)已經(jīng)得到了解決,在后期老膠庫存的問(wèn)題也基本不會(huì )成為壓制價(jià)格的因素。
2. 現階段最近的船貨也要等到10月中旬才能到港,緊缺情況相對較為嚴重。對天膠價(jià)格形成了短期相對較強的提振作用。
3. 下游情況明顯轉好,天膠需求數據同比大幅提高,利多天膠價(jià)格。
4. 上半年天膠產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司經(jīng)營(yíng)狀況相對較好,產(chǎn)業(yè)內企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的改善,對于年內天然橡膠市場(chǎng)的企穩,將起到重要的積極作用。
5. 預計天膠價(jià)格在短期內仍會(huì )維持偏強狀態(tài),而伴隨著(zhù)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈情況的逐漸改善以及年內仍舊偏緊的供需預期,天膠價(jià)格有望出現較長(cháng)周期的反轉上行。
中秋假期過(guò)后的第一個(gè)交易日,商品及股票市場(chǎng)均偏強運行,文華指數高開(kāi)后強勢上行,而橡膠的漲勢異常兇猛,僅僅一根陽(yáng)線(xiàn)就將1701合約價(jià)格帶到了由今年4月份以及7月份的2個(gè)年內高點(diǎn)形成的趨勢線(xiàn)位置。
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老膠倉單問(wèn)題基本解決
在9月之前,由于巨量倉單的問(wèn)題,天膠曾一度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。而受大商所天膠交割規定的影響,1609合約上的老膠倉單無(wú)法移倉進(jìn)入1701合約。因此此前,大量的老膠壓力急需被市場(chǎng)消化。在這種情況下,天膠近月合約價(jià)格就有著(zhù)深度貼水現貨來(lái)完成市場(chǎng)消化的需求。這也是在此前一直壓制天然橡膠價(jià)格的重要因素。目前,老膠基本已經(jīng)被下游接走,近月合約也逐漸協(xié)議平倉,因此倉單問(wèn)題目前可以說(shuō)已經(jīng)得到了解決,在后期老膠庫存的問(wèn)題也基本不會(huì )成為壓制價(jià)格的因素。
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船貨到港延期,進(jìn)口膠現貨緊缺
現貨方面,目前進(jìn)口膠現貨相對緊缺,主要為泰標馬標等輪胎生產(chǎn)用膠。據悉,現階段最近的船貨也要等到10月中旬才能到港,緊缺情況相對較為嚴重。對天膠價(jià)格形成了短期相對較強的提振作用。
關(guān)于短期緊缺的原因,首先,在天氣與天膠生產(chǎn)利潤相對較差的共同作用下,今年天膠供應量一直處在相對偏緊的預期中。而目前,以輪胎廠(chǎng)為代表的天膠下游企業(yè)出現周期性轉暖的情況,無(wú)論是開(kāi)工率還是產(chǎn)銷(xiāo)數據同比都要高于15年,這也導致對橡膠需求量的同比提高。在供應偏緊而需求逐漸增加的環(huán)境中,當下又正值輪胎廠(chǎng)生產(chǎn)周期性補庫,采購熱情相對較高,因此短期內,現貨市場(chǎng)出現了較為明顯的供應缺口,進(jìn)口膠緊缺情況尤為嚴重。
此外,韓進(jìn)船運破產(chǎn)也對天膠供應緊缺產(chǎn)生了火上澆油的作用,作為東南亞船運市場(chǎng)中占據較大比重的運輸公司,韓進(jìn)的破產(chǎn)對于短期內東南亞地區船貨的流通也會(huì )造成一定影響。值得一提的是,目前各大船運公司由于經(jīng)營(yíng)問(wèn)題揚言要提高運費,這也對后期天膠進(jìn)口價(jià)格的提高埋下了伏筆。
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下游情況明顯轉好,天膠需求數據同比大幅提高
目前天膠下游整體情況明顯好于2015年同期。子午胎產(chǎn)量同比大幅提高,而今年7-8月份重卡銷(xiāo)售淡季的銷(xiāo)售數據也驚人的好過(guò)15年9-11月的旺季水平。開(kāi)工率方面,山東地區全鋼胎企業(yè)的開(kāi)工率在今年春節假期結束廠(chǎng)家復工以后也一直維持著(zhù)高于去年的水平。
整體來(lái)看,今年天膠下游輪胎行業(yè)有復蘇跡象,產(chǎn)銷(xiāo)以及開(kāi)工都有較為明顯的好轉。此外,重卡數據更是格外亮眼。我們知道,重卡的產(chǎn)銷(xiāo)與國內宏觀(guān)經(jīng)濟的情況聯(lián)系較為緊密,因此,在考慮到中國未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟有企穩的預期,對后期重卡的產(chǎn)銷(xiāo)情況也應保持較為樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。
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天膠產(chǎn)業(yè)上下游毛利明顯增長(cháng),產(chǎn)業(yè)環(huán)境逐漸改善
目前天膠上下游公司的毛利率基本都出現了同比增長(cháng),在天膠價(jià)格長(cháng)達六年的丟失當中,這樣的數據是極為少見(jiàn)的,同時(shí),上市公司的盈利情況也反應出了整個(gè)天然橡膠產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境正在逐漸改善。
分析師認為“目前天膠上下游企業(yè)由之前對價(jià)格下跌和貿易壁壘的被動(dòng)接受,轉變?yōu)榉e極的創(chuàng )新、加快海外產(chǎn)業(yè)布局和降本增效等方面,行業(yè)去庫存和盤(pán)活產(chǎn)能并行,這都表現出天膠產(chǎn)業(yè)面對行業(yè)困境時(shí)的積極應對。2016年是行業(yè)筑底的一年,上半年產(chǎn)業(yè)內企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的改善,對于年內天然橡膠市場(chǎng)的企穩,將起到重要的積極作用?!?br />
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“不能老黎明,天該亮了”
總所周知,天然橡膠從2011年開(kāi)始,已經(jīng)經(jīng)歷了歷時(shí)6年的下跌,而今年上半年,在部分商品出現大幅反彈的時(shí)候,天膠價(jià)格仍然在底部震蕩,弱勢狀態(tài)非常明顯。但是目前來(lái)看,由于庫存老膠庫存得到解決,上下游產(chǎn)業(yè)環(huán)境逐漸的轉好,以及對未來(lái)需求的偏樂(lè )觀(guān)預期,預計天膠價(jià)格光明的未來(lái)就在不遠處。
由于短期內船期拖遲,現貨緊縮等因素,預計天膠價(jià)格在短期內仍會(huì )維持偏強狀態(tài),而伴隨著(zhù)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈情況的逐漸改善以及年內仍舊偏緊的供需預期,天膠價(jià)格有望出現較長(cháng)周期的反轉上行。
但是,目前期現價(jià)差逐漸擴大,期現價(jià)差在達到極值后的回歸預期或成為未來(lái)多頭頭寸的主要風(fēng)險點(diǎn)之一。
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